YFI 全称 yearn.finance

发行时间 2020年7月18日

总发行量：3万

发行价格：34$

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yearn是项目名称，YFI是项目代币名称。整个项目没有任何预挖、预售、没有团队分配、没有机构融资，整个项目干净的就像是比特币。也正因如此，现在有人把YFI称为Defi界的比特币。

不仅如此，yearn和其他Defi项目最大的不同在于，系统做到了“自动化”。我们都知道现在ETH上面的Defi随便操作一下，矿工费都非常可怕，甚至有很多人称：“如果你的参与资产没有50个ETH，就不要参与Defi挖矿了，最后利润可能无法覆盖手续费。”

yearn的系统可以解决两个痛点

1解决流动性挖矿的复制性

在Defi项目挖矿的过程当中，其实我们非常纠结的问题是，挖哪个币种价格会更高一些。如果刚好选了一个相对低收益的池子，你大概需要考虑换一个池子挖。这个摩擦的手续费极高，对用户很不友好。

而yearn可以自动的识别哪个池子的收益最高，然后自动将你的资产分配到这个池子挖矿，将收益最大化。整个过程是自动化的，所以用户无需承担认知成本和手续费成本。

2为小矿工优化gas费用

前面说到过，低于50ETH资产的规模，就不要参与这种挖矿活动了。但是yearn解决了这个痛点，即使在以太坊交易费用达到 100 gwei 的情况下，用户在yearn充值和提现也能被控制在 2 美元左右。这样就可以让更多的用户加入项目挖矿，获得收益。

三个核心

yearn系统有三个核心，它和我们现在常见的defi项目，兑换、做市、抵押有一定的区别(升级)。

yearn的三个核心分别为：

yVaults（保险库）

Controller（控制人）

Strategies（策略）

yVaults（保险库）

保险库，简单来讲，就是管理项目流动资产的一个地方。比如，用户的USDT，就汇入到yUSDT；MKR就汇入到yMKR等等，以此类推。

而每一种资产保险库的背后，都由一个Controller（控制人）管理。

Controller（控制器）

前面说过，yearn系统帮助用户实现自动收益最大化的挖矿，核心就在于控制器对资产的处理。Controller（控制器）有权访问保险库的资金，使用这些资产来参与Defi流动性挖矿。而如何选择最大化收益的策略，这就要涉及到另外一个核心：Strategies（策略）

Strategies（策略）

提到策略，我们通常会想到量化交易，量化交易的策略相对复制，包括如何制定盈利、亏损等策略。而yearn的流动性挖矿的策略相对简单，策略的目的非常简单：让资产收益最大化！

又因为yearn内置的控制器和策略，所以用户无需手动调用合约，这就出现一个非常理想的结果：用户选择yearn，可以在最低损耗的情况下，让资产收益最大化。

yearn内置默认策略，同时，yearn也接受用户提供的策略，如果用户提供的策略可以让收益最大化，提供策略的用户还可以获得代币奖励。

最后，yearn不会将你的资产兑换成其他币种，比如你在充值的时候是USDT，为了收益最大化，yearn可能会将你的资产放到USDC池子挖矿。但即使如此，你最后退出挖矿的时候，你收到的仍然是你充值的资产USDT。

YFI的流动性挖矿

为什么有人将其看作为“DeFi中的比特币”，核心是要理解YFI的挖矿机制，而要理解YFI的挖矿，理解yToken、yCRV代币、三个流动性池是关键。

yToken

用户用稳定币可以生成yToken，那么，获得yToken有什么好处？yToken意味着Yield Optimized Tokens，也就是说收益优化代币。那么，如何来优化收益呢？我们知道，将USDC等资产存入Compound、Aave等借贷协议是可以获得存储利息的。不过不同协议之间的利息是有差异的。

因此，这里存在优化的空间。是否可以将USDC、USDT等稳定币存入收益最高的协议？通过对不同协议的存储进行及时调整，以实现最优收益。也就是说，yearn协议通过算法对存储收益进行优化。简言之，目前阶段的yearn协议就是代币存储的收益优化器。

yCRV

Curve上有一个yPool的流动性池，在yPool上可以存入USDT、USDC、TUSD以及DAI这些稳定币，这些存入的稳定币，会转换成为yToken，可以获得yCRV代币。Curve是专注于稳定币交易的DEX，可以参考蓝狐笔记之前的文章《Curve：成绩与颜值形成鲜明对比的DEX》。也就是说，在yPool上可以进行yToken（yUSDT、yDAI）的交易。

上面也提到，当用yUSDT存入yPool后，可以获得yCRV。

yCRV是什么代币？yCRV类似于一组yToken（yUSDT、yUSDC、yTUSD、yDAI）的指数。持有yCRV可以获得存入稳定币的存储利息、提供流动性的费用，是yPool池中稳定币的指数。将yCRV质押参与流动性挖矿，则可以获得YFI代币。

综上所述，一开始要想获得YFI，核心就是为yearn协议提供可管理的资产（AUM，协议管理的资产），帮助其协议捕获更多收益。用户提供的稳定币越多，yean协议可以捕获越多价值。所以yearn协议通过YFI挖矿，吸引用户提供更多的稳定币资产。

此外，YFI代币本身也需要实现价格发现和流动性。YFI的价格发现和流动性是通过Balancer上的代币池实现的。用户通过为Balancer上的YFI-DAI以及YFI-yCRV池提供流动性，从而实现YFI的价格发现和足够的流动性。根据用户为yearn协议提供的贡献程度，YFI平均分配给提供流动性的早期用户。这些流动性挖矿在当时的收益非常惊人，按照APY计算，Curve上的ypool最高收益超过1500%，最低也超过500%；而Balancer上的YFI-DAI池，收益更是惊人，最高达到5000%，最低也超过了3000%。而Gov也能达到500%以上。最后，还有一个质押奖励。只要质押超过1000BPT，加上至少参与一次社区投票，通过质押YFI可以获得大约40%左右的年化收益的费用奖励（收益会有波动）。

YFI的价值

YFI是yearn协议的治理代币，按照Andre Cronje的说法，它就是社区治理代币，没有什么价值，希望炒作者远离。不过，YFI是治理代币，这意味着它可以掌管yearn协议未来的发展方向，至于YFI如何捕获价值，这已经不单是Andre Cronje能决定的了，最终由社区治理说了算。

治理代币价值主要来自于其治理。一是治理的安全价值：可以保护协议上的资产，防止治理攻击。如果锁定资产量大，这赋予它相应的价值。此外，治理代币还有潜在的收益价值：可以通过投票捕获协议费用。如果yearn未来将其业务扩展到更大的范围，且取得成功，那么YFI自然也有机会捕获更大的协议价值。

从这个角度，YFI的最终价值，不仅来自于治理本身，最终来自于其业务的可扩展规模。社区治理能否引领yearn走出跟其他DeFi项目不同的道路？仅这一点就值得关注，这也是它区别于其它DeFi项目很不同的一点。

YFI的风险

由于YFI涉及到众多智能合约，可以收获可组合性的收益，比如通过其流动性挖矿，不仅可以获得YFI，还有机会获得CRV、BAL等。

但同时它也有潜在的风险。它跟yearn、curve、compound、Aave、dYdX、bZx、Balancer、Maker.......等协议都有关系。如果compound或Aave等借贷协议出问题，yToken也会出问题；如果Curve协议出问题，yCRV也会有问题；如果yCRV出现问题，YFI也会出问题。这里存在层层嵌套的风险。

由此，YFI获得了可组合性的高收益，也同样伴随可组合性的高风险。