quant币跟ela有什么关系_ela 币
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与queen中qu读音相同的有那些英语单词
qua
quaalude
quaaludes
quack
quacked
quackeries
quackery
quacking
quackish
quackism
quackisms
quacks
quacksalver
quacksalvers
quad
quadded
quadding
quadplex
quadplexes
quadrangle
quadrangles
quadrangular
quadrans
quadrant
quadrantal
quadrantes
quadrants
quadraphonic
quadraphonics
quadrat
quadrate
quadrated
quadrates
quadratic
quadratically
quadratics
quadrating
quadrats
quadrature
quadratures
quadrennia
quadrennial
quadrennially
quadrennials
quadrennium
quadrenniums
quadric
quadricentennial
quadricentennials
quadriceps
quadricepses
quadrics
quadriga
quadrigae
quadrilateral
quadrilaterals
quadrille
quadrilles
quadrillion
quadrillions
quadrillionth
quadrillionths
quadripartite
quadriphonic
quadriphonics
quadriplegia
quadriplegias
quadriplegic
quadriplegics
quadrivalent
quadrivalents
quadrivia
quadrivial
quadrivium
quadriviums
quadroon
quadroons
quadrumanous
quadrumvir
quadrumvirate
quadrumvirates
quadrumvirs
quadruped
quadrupedal
quadrupeds
quadruple
quadrupled
quadruples
quadruplet
quadruplets
quadruplicate
quadruplicated
quadruplicates
quadruplicating
quadruplication
quadruplications
quadruplicities
quadruplicity
quadrupling
quadruply
quadrupole
quadrupoles
quads
quaere
quaeres
quaestor
quaestors
quaff
quaffed
quaffer
quaffers
quaffing
quaffs
quag
quagga
quaggas
quaggier
quaggiest
quaggy
quagmire
quagmires
quagmirier
quagmiriest
quagmiry
quags
quahaug
quahaugs
quahog
quahogs
quai
quaich
quaiches
quaichs
quaigh
quaighs
quail
quailed
quailing
quails
quaint
quainter
quaintest
quaintly
quaintness
quaintnesses
quais
quake
quaked
quaker
quakers
quakes
quakier
quakiest
quakily
quaking
quaky
quale
qualia
qualifiable
qualification
qualifications
qualified
qualifiedly
qualifier
qualifiers
qualifies
qualify
qualifying
qualitative
qualitatively
qualities
quality
qualm
qualmier
qualmiest
qualmish
qualmishly
qualmishness
qualmishnesses
qualms
qualmy
quamash
quamashes
quandang
quandangs
quandaries
quandary
quandong
quandongs
quango
quangos
quant
quanta
quantal
quanted
quantic
quantics
quantifiable
quantification
quantificational
quantificationally
quantifications
quantified
quantifier
quantifiers
quantifies
quantify
quantifying
quantile
quantiles
quanting
quantitate
quantitated
quantitates
quantitating
quantitation
quantitations
quantitative
quantitatively
quantitativeness
quantitativenesses
quantities
quantity
quantization
quantizations
quantize
quantized
quantizer
quantizers
quantizes
quantizing
quantong
quantongs
quants
quantum
quarantine
quarantined
quarantines
quarantining
quare
quark
quarks
quarrel
quarreled
quarreler
quarrelers
quarreling
quarrelled
quarreller
quarrellers
quarrelling
quarrels
quarrelsome
quarrelsomely
quarrelsomeness
quarrelsomenesses
quarried
quarrier
quarriers
quarries
quarry
quarrying
quarryings
quarryman
quarrymen
quart
quartan
quartans
quarte
quarter
quarterage
quarterages
quarterback
quarterbacked
quarterbacking
quarterbacks
quarterdeck
quarterdecks
quartered
quarterfinal
quarterfinalist
quarterfinalists
quarterfinals
quartering
quarterings
quarterlies
quarterly
quartermaster
quartermasters
quartern
quarterns
quarters
quartersawed
quartersawn
quarterstaff
quarterstaffs
quarterstaves
quartes
quartet
quartets
quartette
quartettes
quartic
quartics
quartile
quartiles
quarto
quartos
quarts
quartz
quartzes
quartzite
quartzites
quartzitic
quartzose
quasar
quasars
quash
quashed
quasher
quashers
quashes
quashing
quasi
quasicrystal
quasicrystalline
quasicrystals
quasiparticle
quasiparticles
quasiperiodic
quasiperiodicities
quasiperiodicity
quass
quasses
quassia
quassias
quassin
quassins
quate
quatercentenaries
quatercentenary
quaternaries
quaternary
quaternion
quaternions
quaternities
quaternity
quatorze
quatorzes
quatrain
quatrains
quatre
quatrefoil
quatrefoils
quatres
quattrocento
quattrocentos
quattuordecillion
quattuordecillions
quaver
quavered
quaverer
quaverers
quavering
quaveringly
quavers
quavery
quay
quayage
quayages
quaylike
quays
quayside
quaysides
quean
queans
queasier
queasiest
queasily
queasiness
queasinesses
queasy
queazier
queaziest
queazy
quebracho
quebrachos
queen
queendom
queendoms
queened
queening
queenlier
queenliest
queenliness
queenlinesses
queenly
queens
queenship
queenships
queenside
queensides
queer
queered
queerer
queerest
queering
queerish
queerly
queerness
queernesses
queers
quell
quelled
queller
quellers
quelling
quells
quench
quenchable
quenched
quencher
quenchers
quenches
quenching
quenchless
quenelle
quenelles
quercetin
quercetins
quercine
quercitron
quercitrons
querida
queridas
queried
querier
queriers
queries
querist
querists
quern
querns
querulous
querulously
querulousness
querulousnesses
query
querying
quesadilla
quesadillas
quest
quested
quester
questers
questing
question
questionable
questionableness
questionablenesses
questionably
questionaries
questionary
questioned
questioner
questioners
questioning
questionless
questionnaire
questionnaires
questions
questor
questors
quests
quetzal
quetzales
quetzals
queue
queued
queueing
queuer
queuers
queues
queuing
quey
queys
quezal
quezales
quezals
quibble
quibbled
quibbler
quibblers
quibbles
quibbling
quiche
quiches
quick
quicken
quickened
quickener
quickeners
quickening
quickens
quicker
quickest
quickie
quickies
quicklime
quicklimes
quickly
quickness
quicknesses
quicks
quicksand
quicksands
quickset
quicksets
quicksilver
quicksilvers
quickstep
quicksteps
quid
quiddities
quiddity
quidnunc
quidnuncs
quids
quiescence
quiescences
quiescent
quiescently
quiet
quieted
quieten
quietened
quietening
quietens
quieter
quieters
quietest
quieting
quietism
quietisms
quietist
quietistic
quietists
quietly
quietness
quietnesses
quiets
quietude
quietudes
quietus
quietuses
quiff
quiffs
quill
quillai
quillaia
quillaias
quillais
quillaja
quillajas
quillback
quillbacks
quilled
quillet
quillets
quilling
quillings
quills
quillwork
quillworks
quilt
quilted
quilter
quilters
quilting
quiltings
quilts
quin
quinacrine
quinacrines
quinaries
quinary
quinate
quince
quincentenaries
quincentenary
quincentennial
quincentennials
quinces
quincuncial
quincunx
quincunxes
quincunxial
quindecillion
quindecillions
quinela
quinelas
quinella
quinellas
quinic
quinidine
quinidines
quiniela
quinielas
quinin
quinina
quininas
quinine
quinines
quinins
quinnat
quinnats
quinoa
quinoas
quinoid
quinoids
quinol
quinolin
quinoline
quinolines
quinolins
quinols
quinone
quinones
quinonoid
quinquennia
quinquennial
quinquennially
quinquennials
quinquennium
quinquenniums
quins
quinsies
quinsy
quint
quinta
quintain
quintains
quintal
quintals
quintan
quintans
quintar
quintars
quintas
quinte
quintes
quintessence
quintessences
quintessential
quintessentially
quintet
quintets
quintette
quintettes
quintic
quintics
quintile
quintiles
quintillion
quintillions
quintillionth
quintillionths
quintin
quintins
quints
quintuple
quintupled
quintuples
quintuplet
quintuplets
quintuplicate
quintuplicated
quintuplicates
quintuplicating
quintupling
quip
quipped
quipper
quippers
quipping
quippish
quippu
quippus
quips
quipster
quipsters
quipu
quipus
quire
quired
quires
quiring
quirk
quirked
quirkier
quirkiest
quirkily
quirkiness
quirkinesses
quirking
quirkish
quirks
quirky
quirt
quirted
quirting
quirts
quisling
quislingism
quislingisms
quislings
quit
quitch
quitches
quitclaim
quitclaimed
quitclaiming
quitclaims
quite
quitrent
quitrents
quits
quittance
quittances
quitted
quitter
quitters
quitting
quittor
quittors
quiver
quivered
quiverer
quiverers
quivering
quiveringly
quivers
quivery
quixote
quixotes
quixotic
quixotical
quixotically
quixotism
quixotisms
quixotries
quixotry
quiz
quizmaster
quizmasters
quizzed
quizzer
quizzers
quizzes
quizzical
quizzicalities
quizzicality
quizzically
quizzing
quod
quodlibet
quodlibets
quods
quohog
quohogs
quoin
quoined
quoining
quoins
quoit
quoited
quoiting
quoits
quokka
quokkas
quomodo
quomodos
quondam
quorum
quorums
quota
quotabilities
quotability
quotable
quotably
quotas
quotation
quotations
quote
quoted
quoter
quoters
quotes
quoth
quotha
quotidian
quotidians
quotient
quotients
quoting
qursh
qurshes
qurush
qurushes(记得顶我哟~亲!!!)这么多应该够了吧!
Vintage时尚品牌故事:Mary Quant | 颠覆Dior的人
Mary Quant最近在伦敦特别火。VA博物馆和伦敦时尚与纺织品博物馆同时在做她的展。
60年代的伦敦,除了Mary Quant,其他人在时尚界很难称得上有名字。
放眼全球,当时还有你经常能在大街上看到大甩卖的皮尔卡丹、复出的香奈儿女士,以及Courreges。其中以皮尔卡丹先生在当时最能与玛丽女士一拼。皮尔卡丹也是个有故事的品牌,以后有机会聊一聊。
模特们穿着当年Mary Quant的Vintage衣服在VA博物馆门前拍照,穿的鞋子都好现代哦。特别想要最左那条粉色的裙子。▾
当下,和Mary Quant同场在VA较量的是Dior的展。和Dior今时今日的影响力相比,Mary Quant的确算是一个已经没落的品牌,现在只剩下美妆线还在做。但在60年代,Mary Quant开创的是一个时代的风格。看展的时候,身边特别多穿得相当时髦的老太太结伴前来,大聊特聊当年她们都买了哪些Mary Quant的衣服。我想的是等我老了,又会有哪个品牌能让我有这样的体验呢。
Crhistian Dior先生最有名的设计是1947年”New Look”。极细的腰线加上大伞裙,塑造了整个50年代最典型的风格。《广告狂人》里姑娘们穿的就是典型的50年代风格。虽然我不得不承认我的确也觉得大伞裙很美,但我本人真的称不上50年代的粉丝,原因很简单,这风格背后的内涵就是二战后让姑娘们都回家做主妇。
Dior的New Look ▾
《广告狂人》▾
过几天我就要去看千辛万苦才买来票的Dior展,50年代的事回头再聊。
主持了60年代风格的Mary Quant颠覆的第一件事就是把细腰大伞裙改为直筒迷你裙。对,就是你所认识的60年代。▾
迷你裙究竟是玛丽女士还是Courreges第一个设计出来的,现在并没有定论。但可以肯定的是,一定是玛丽女士把迷你裙发扬光大的。迷你裙的出现震惊了当时很多思想保守的人,不过玛丽女士还是穿着迷你裙去了白金汉宫见了英女王。
玛丽女士▾
玛丽女士的裙子▾
玛丽女士在初期设计的直筒裙明显是参考20年代的风格——低腰线。只是20年代低腰线下的流苏到了玛丽女士这里变成了融合了学生妹风格的百褶裙。这种掩盖性别特征的设计,正应和了当时红红火火的第二波性别运动。并且,回顾一下从20世纪10年代的维多利亚风格,到20年的直筒低腰流苏,也正好符合了第一波性别运动的诉求。
生产方式及价格
玛丽女士把时装从为有钱人定制的时装屋带给了所有人。她在开店没多久之后就开始大量生产成衣,并把成衣销售到世界各地,极大的降低了制作的成本,让当时的大部分年轻人都能穿得起时髦的设计。
相比起Dior的定制时装,Mary Quant的服装在当时更能为大众接受,自然也带来了更大的风潮。其实现在看来,Mary Quant算是个轻奢品牌,随便一条裙子相当于现在一两千人民币,也有一些工艺更为复杂的或者像皮草那样的硬货要上万。再硬也要坚决抵制。不过60年代连民权都还没解决,还没有人关心动物权。那个时候因为没有快时尚,大家都还是存得起钱来买贵一点的衣服,据说当时英国超过一半的女性的衣橱里都有Mary Quant的衣服。
虽然我们时常以为自己是有自由意志的,但社会学早就告诉我们,我们的许多意志和行为都是被建构出来的。就像《穿Prada的恶魔》里面说,你以为自己选择了这个蓝色,其实这是设计师和市场选择的结果。
怎么把穿衣服变得更有意思的其中一个方法,就是知道自己穿的这件衣服是怎么来的。
历史上值得一提的设计师时常就是这件衣服的来源。
譬如说最近几年很火的穿搭方式——把内搭穿在连衣裙的里面。
玛丽女士显然非常喜欢在高领内搭或者衬衫外面套上围裙连衣裙,并且把这种喜好在60-70年代发扬光大甚至延续到现在。如果你正好穿着一条围裙连衣裙里面搭着一件高领针织衫或者衬衫,恭喜你,离明白自己今天为啥穿成这样近了一步。有没有忽然感受到了追求自由的灵魂?没有的话就对了,因为你并没有生活在60年代。
到现在也仍然流行。
钟小姐▾
星球大战女演员Felicity Jones▾
上面提到硬核的玛丽女士可以穿着超短裙去见女王,那超短裙自然就能被她带到正式的场合。裙子在60年代变得前所未有的短。
玛丽女士和她的模特们▾
在玛丽女士之前,基本上衣服都是有固定结构的(如西装外套),但玛丽女士却特别喜欢用平纹针织布之类的面料(如T恤可以随便揉搓)设计衣服,把衣服弄得有弹性以及方便行动。这种面料,到现在看来还是非常休闲的,但也同样被玛丽女士带到了正式的场合。
穿着Mary Quant上杂志的60年代传奇超模Twiggy(中)▾
总而言之,穿着Mary Quant的姑娘呈现出的就是大胆及热爱自由的样子,和50年代死活把自己的腰掐细待在家里做饭的姑娘们简直不能算是同一个物种。
大概只有英国这种没事就在下雨的国家才能出现那么多为了防水而设计的衣饰。虽然不能真的当雨衣穿,但防水布料似乎在这里总是能被物尽其用。
60年代PVC这种材质才刚刚开始被用作面料。玛丽女士便用这种面料设计了一系列放到现在都还非常具有未来感和拉风的雨衣(并不带帽子,不过她说雨衣就是雨衣)。而事实上,这种未来感放到现在其实同时还具有了复古感,穿上就觉得自己穿越到那个还没有电脑特效的科幻片里。
《黑客帝国》,额,这个已经有电脑特效了,不过大概就是这个效果▾
左边是Mary Quant在1963年的设计,右边是Marni在2012/13秋冬的设计(灵感便是来源于Mary Quant)▾
1967年,Mary Quant还出了一条叫做Afoot的鞋子线,出了许多颜色非常鲜艳的PVC靴子,当时只要穿上这些靴子就是切尔西最酷的妞。
1967年Mary Quant的发布会现场▾
50年代在家里做了10年饭但为了穿上那条细腰的裙子自己却不吃饭的姑娘们在实在无聊的时候看了下波伏娃的《第二性》并感到醍醐灌顶,于是决定出门工作也开始不再想要穿得像个好姑娘。
Mary Quant在那时也出了许多上班穿的衣服和参考了许多男装的风格。你们现在喜欢的无性别着装就是从这里开始大行其道。
Twiggy穿着Mary Quant▾
1977年伍迪·艾伦的电影《安妮·霍尔》里安妮著名的造型不是没有出处的▾
除了借鉴了20年代低腰直筒裙风格,10年代的维多利亚风格也是玛丽女士的心头好。她在很多设计里都喜欢加上维多利亚时代的皱褶、蕾丝等等的元素,但融入在更现代的设计里。
Mary Quant的确是在60年代带来了新风尚。但任何时代的风格都与时代的特点无法分开。"Personal is political." 即便像穿衣这样私人的小事,我们仍然活在时代里,你的穿衣态度很可能就代表者你的三观。
Mary Quant也许只有在60年代人人追求自由的民权运动时代才能发光发热。
这就是我喜欢Vintage的一个原因。
穿上一件衣服,也就穿上了历史。
我在去VA看Mary Quant展的同一天巴黎圣母院被烧了。晚上在家我和室友一起看了几个小时的直播,并回想起之前巴西国家博物馆被烧的事,觉得内心实在难受。
出于对Vintage衣服的爱,我当下便决定写下这篇Mary Quant的文章。我总是希望能为自己穿的每一件衣服找到出处,如果可以,保存和记录下来。
即便像Mary Quant这种曾经影响了整个西方世界风格的品牌,创立时间也不过是在50年代末,也有很多资料到现在也是无法确认的。而且品牌现在已经再也不生产时装,知名度也大不如前。现在Vintage市场上能找到的Mary Quant衣服已经非常的少,我希望绝大部分都在被好好的保存在衣橱里面,如果还能被穿上,那就更好。
我会慢慢的继续写,介绍更多曾经在历史上占一席地的设计和设计师,但他们可能到现在已经被遗忘。看能否遇上有心人和有缘人。
漫谈宽客(Quant)
量化分析师俗称宽客(quant),在华尔街金融圈中算是异类一族。传统的金融从业者,包括投资银行家,证券分析师,基金经理,交易员等,绝大多数是本科学历毕业,偶尔会有个把的MBA, 已经算是高学历了。而宽客中的绝大多数都拥有博士学位,有些甚至曾经在大学里担任过教职,本人所在的银行当时就曾经招聘过纽约大学斯登商学院的教授直接担任模型验证部门的MD. 因此宽客是个名副其实的高学历团体。专业背景方面,大体以数学和理论物理为主。但根据本人的经验,其他专业背景特别是计算机科学和统计出身的宽客亦不在少数。只是由于近几年以FLAG为代表的硅谷 科技 巨头的崛起,吸引了大批的计算机专业人员,计算机科学出身的宽客比例才有所下降。大量高学历宽客的加入,在某种程度上改变了华尔街的文化传统,与衣着光鲜,浑身上下充满着一股霸气的交易员和基金经理相比,宽客们尽管有时会显得不修边幅,但却总是文质彬彬,浑身上下散发着一股强烈的书卷气,给华尔街唯利是图的拜金主义名利场带来了一丝象牙塔中的理想主义色彩。当然,宽客们把他们在学校和研究所多年所形成的研究风格和为人处事方式带入了金融职场。除了成功地使求解偏微分方程,进行蒙特卡罗模拟以及在Unix环境下编写调试C++成为宽客日常工作的主题,在面试应聘者的时候,宽客面试官会开门见山地要求他们回答数学或脑筋急转弯问题,这让很多期待与准备了大量行为与心理问题的面试者们猝不及防。当然下一次面试的时候熟悉了套路的面试者们往往也会表现得更好。
宽客是一个异类群体。有时候甚至是自相矛盾的存在着。正像本书里描述的那样,作为尤金法玛为代表的芝加哥经济学派提出的市场有效性假说的忠实信徒,宽客们很明白,正是由于市场对有效性的偏离,才造就了他们的用武之地,否则完全有效的市场将不会需要宽客这种职业。宽客们对此的态度是把实现市场的完全有效作为自身的终极目标,尽管这意味着这一目标同样通向其自身职业生涯的终结,颇有些自掘坟墓的味道。不过宽客们对此抱有非常乐观的心态。作为智商超群的一批精英,他们会不断地调整自己的定位,不断地改变自己的角色,从传统的以无套利原理开发复杂 衍生品定价与对冲模型的所谓Q-Quant, 转型为运用大数据和人工智能技术对金融数据进行分析,揭示市场规律的P-Quant. 两者以2008年全球金融海啸为分水岭,分别代表前后危机时代宽客队伍的主流。真正的聪明人,一定懂得并做到与时俱进,P/Q兼修,永远做时代的弄潮儿,而非固步自封,最后成为时代的弃儿。
在量化金融理论中,人们习惯用正态分布也就是对称的钟形曲线来描绘市场中金融证券收益率的分布。这固然从数学处理的角度来说非常方便。但这与市场的实际情况大相径庭。作者通过一个最简单的道琼斯工业平均指数在100年里100天收益率的分布,得到的结果与正态分布大不相同。首先,分布并不呈现对称性,其次,分布中有一些极端的数据点,根据正态分布,即使是宇宙从诞生到现在这么长的时间之内出现的次数也不太会超过2-3次。但却出现在这短短的100年时间里。这一切表明股市收益率并不满足正态分布。那么它究竟满足什么分布呢?这一点,提出市场有效性假说的尤金法玛的老师,著名数学家曼德布尔特早在半个世纪多以前就给出了他的答案-幂律分布。这种分布是非对称的,而且容许正态分布所不容的极端情况,如市场崩盘,以一定的概率出现。事实上,在 社会 科学领域,幂律分布比正态分布更能准确地刻画许多现象。比如选举中候选人选票的分布,地球人口中财富的分布等等,都能被幂律很好的刻画。遗憾的是,由于经济学家与宽客们青睐于正态分布在数学处理和实际应用中的便利,曼德波尔特的提出的幂律分布在金融界长期受到冷落,一直到2007年危机的来临已经开始显现之时才引起人们的关注。为什么冥律在 社会 科学方面比正态分布更加普遍?根本原因在于其反映了 社会 现象的相关性和正反馈,比如财富的积累效应,也就是越有钱的人,也就越容易赚更多的钱。相关,越没钱的人也就越难以摆脱贫困。这样财富的分布必然会越来越集中。这一点相信大家都深有体会。与此相反,正态分布即钟形分布的前提是分布样本的独立性。比如身高,你的身高可能与你父母的遗传基因有关,但不太可能与你邻居或同学的身高有什么关联。
金融模型的一个很大的局限性源自于,其假定构成市场的个体也就是单个投资者,都是理性的人,其决策的目标是实现自身利益最大化。而所有理性投资者的共同行为使得整个市场实现最优的资源配置,从而实现市场的有效性。前者关于个人行为的理性假设是基本正确的,毕竟,俗话说得好,谁都不是傻子,趋利避害是人的本能,在日常生活中如此,在金融市场上也是如此。问题出在第二个推断,也就是所有人或者说整个群体的共同行为。经验一再告诉我们,在缺乏约束与组织协调的情况下,群体的行为往往会非常严重地缺乏理性,甚至可以愚蠢到可以导致整个群体的崩溃与毁灭。我们可以不妨想象一下某一灾难片中的情节:100个人挤在一间快要倒塌的房屋中,只有一扇小门可以作为出口。人们是自发地有秩序地从小门依次离开,还是一蜂窝地从小门争先恐后地跑出去,全然不顾别人?显然,从整个群体的角度来说,前一种策略应该是最优的,它能够保证绝大多数人都能够在房屋坍塌之前安全离开。然而在缺乏组织的情况下,最有可能发生的却是后者,每个人都希望自己是第一个离开险地的,而不希望落于人后。这样导致的结果往往是悲剧性的,更多的人会被困在里面无法离场,再加上相互踩踏而致伤致死的,最后的生存率会远低于前者有秩序的离场。其实,这一景象正是在过去一次次的金融危机与股市崩盘中不断重复上演的场景:在经济繁荣与市场的上升期,人们竞相入场。资产价格不断攀升,市场流动性泛滥,形成一波波不断膨胀的泡沫;而当市场下行经济衰退之际,人们又如同被困在将要坍塌的房屋那样,竞相抛售资产套现离场,导致市场一片恐慌,最终形成金融危机。认识到市场被情绪左右的一面,人们才能意识到为什么需要国家和央行通过财政和货币政策,对市场进行监管,干预与调节。尽管这种监管与干预的客观效果可能存在争议,但市场就像人群一样需要秩序,而秩序的获得不能仅仅依靠巿场调节这只看不见的手,却是不容否认的事实。
衍生品市场自BSM公式诞生以来得到迅猛发展,并且在很大程度上催生了宽客这一群体的出现与壮大。衍生品中最核心,最复杂的一类是期权。
Delta对冲-利用这一技巧我们能够通过在市场上随着行情的变化连续买卖标的股票来动态地复制任一种期权。比如提供股价下跌保护的看跌期权。这就是所谓的投资组合保护-CPPI.这种动态对冲策略有一个致命的缺陷,就是它假定标的股票市场是有效的,并且可以任意做多或做空而不影响股票的价格。这事实上要求股票市场具有无限的流动性,或者说有无限的深度。在市场危机爆发时这显然是不成立的。
债券市场具有另外的特点。其标的物是利率,这不是一种可交易的资产,因此Delta对冲也就无从谈起。当然这一点困难难不倒我们天才的交易员和宽客,因为他们可以通过利率期权,包括cap/floor以及swap(互换)对债券的利率风险进行对冲。真正的复杂性在于,由于利率的值与债务期限相关,必须在对冲时考虑利率的这种期限结构,对某一债券,要根据其现金流的时间选择合适期限的衍生产品进行对冲。这一点与股票市场不同,后者由于股票没有到期日而不存在期限结构。此外,债券除了利率风险之外,还存在信用风险,即发债主体无法承担还本付息责任从而发生违约的风险。这种风险可以通过购买CDS, 也就是一种类似违约保险的衍生品进行对冲。
将模型在衍生品市场运用到极致的,是恶名昭著的CDO. 它在08年金融危机期间成了恶魔的代名词。用于对CDO进行定价的标准模型是Copula 模型。其实与其说是模型本身的问题,倒不如将问题的根源归结于对相关性的假设。普通的Copula 模型假设CDO资产池中的不同资产之间存在较低的相关性,这在通常情况下是一个合理的假设。因为CDO标的资产池在设计的时候就遵从了把鸡蛋打散分到不同篮子里的风险分散原则,其资产往往由不同行业,不同周期性和不同地域的一组公司债券或贷款组成,比如 科技 公司与食品制造商,或是能源供应商,这些不同类别的资产可以说是风牛马不相及,自然在投资表现上此消彼涨。然而,在金融危机爆发时,所有的行业都难以独善其身,不同资产的相关性会高度接近1,也就是所谓的高度协调和一致。这种情况下,人们的行为就如同前面的那个被困在濒临坍塌的房屋中的例子一样,只有一种就是争先恐后地拼命离场。表现在这里,就是资产池中资产集体违约或者价值大幅缩水。
归根结底,Copula 模型在确定资产相关性的过程中只考虑了资产发行主体之间的经济联系,即通过地域经济关联和产业链供求上下游存在的经营状况和资产价值相关性,而忽略了企业之间可能存在的其他联系,尤其是金融联系。而金融可以将任何不相关的企业通过金融产品联系起来。比如,一家南亚的橡胶制品商可以通过购买外汇远期合约来规避汇率风险,而与另一家远在美国东部,持有相反头寸的的玩具公司建立联系。如果后者因为经营不善而发生违约,使得远期合约的多头即前者蒙受巨大损失,可能将直接导致其同样违约。这只是一个简单的例子,实际当中由于金融衍生品的复杂,其传导连锁效应可以把整个经济和市场紧密地绑在一起,一损俱损,一荣俱荣。这也就是通常所说的系统性风险。而这种复杂的,植根于金融衍生品的风险,,很难被模型所把握。因此,说李祥林的Copula 模型导致了华尔街乃至全球金融市场的崩盘,确实有些言过其实。真正的罪魁祸首,是上述这种由大众错觉与群体狂热导致的系统风险。
金融和审计有什么关系?
审计学与金融有定义和培养目标上的区别。
一、定义不同
1、审计学是一门专门研究审计理论和方法,探索审计发展规律,对经济活动进行有效监督的社会学科。审计学是在审计实践的基础上产生的,经过实践检验和证明了的,是客观事物本质及e69da5e887aae79fa5e9819331333431353964其规律的正确反映。审计理论必须用来指导审计实践,否则就成为脱离实际的理论。
2、金融指货币的发行、流通和回笼,贷款的发放和收回,存款的存入和提取,汇兑的往来等经济活动。金融就是对现有资源进行重新整合之后,实现价值和利润的等效流通。(专业的说法是:实行从储蓄到投资的过程,狭义的可以理解为金融是动态的货币经济学。)
二、培养目标不同
1、审计学培养具备管理、经济、法律、会计和审计等方面的知识和能力,能在国家审计机关、部门及各单位内部的审计机构和社会审计组织从事审计工作以及在学校、研究单位从事教学和研究工作的德才兼备的高级专门人才。
2、金融专业主要是培养金融界的技术工作者,也称作金融专业师——Quant。Quant 的职位主要集中在投资银行、对冲基金、商业银行和金融机构。总体来说工作相对辛苦,但是其收入比其他行业高很多。
就业方向:基金公司、证券公司、金融机构、银行等。可从事基金绩效评估、风险控制、资产配置、理财产品设计、债券市场操作、公司债券市场产品设计、抵押支持债券产品设计等工作。
Quant 这个职业在国内的前景怎样
我曾在国内一家主要的投行的Quant组工作过一段时间,我结合我自己的经历和同朋友交流的见闻谈一谈看法。
简单而言:目前Quant在国内状况一般,但是长期肯定是有很大的发展的。
国内其实是有这个职业的,每年都会有一个国内证券公司的数量分析组排名,2010年我记得国信证券是第一名。然后卖方JP Morgan在北京是有Quant组的,Citi在上海也有Quant组。另外中金、中信也有对应的Quant部门。在香港的话就更多了,Credit Suisse,Morgan Stanley,JP Morgan,Nomura我都是确定有Quant组的,而且规模不算小。高盛目前还没在亚洲提供Quant职务。买方也有很多Quant职务,比如富国基金的Beta类基金很多都是Quant设计的;上投摩根也是明确招Quant的。
在国内一般Quant做什么内容呢,如果广义上来讲,一部分Quant是在做Risk Management,随着投行风险控制与国际接轨,这部分对于Quant人才的需求是比较大的,因为交易数量级越来越大,风险估计精度要求越来越高,传统的Risk人才已经不能满足需求了。这部分人员pay和待遇算Middle Office水平把,一般。
另外一部分,所谓传统意义上的Quant,我个人的感受是,在卖方投行里面,大部分在做建模(Factor Model之类),结构产品定价(Structure Product)以及宏观模型(Macro Economics)。极少一部分中国的卖方Quant在做市场微结构(Market Micro Structure),高频交易(High Frequency Trading)和统计套利(Stats Arbitrage)。后面三种工作,大量出现在香港工作的Quant身上,或者买方Quant。总体而言,外资的Quant待遇比内资好(视具体情况不绝对),香港的Quant过得比内地好。内资里面,Quant的待遇介于Middle Office和Front Office之间,很多人想跳去做Equity Research或者Sales Trading,安分干Quant的不多。新人年薪能够到30万算很不错的了。外资香港的Quant与国际接轨,Global Pay,入职差不多50-70万港币是可以期待的。外资的内地Quant很难说,我只知道JP Morgan北京Office的Pay不如香港,其它的因为人不多,很难给出靠谱的估计。买方的待遇差异非常大,看雇主,也看资历,总体内地买方Pay不算高,一个年近30的PhD去了Pay 50万这种情况也算很正常的。
工作的感觉是国内的Quant小日子还是挺舒服的,比美国这边的Front Desk Quant轻松很多,偏研究性质,毕竟直接做Strategy去交易赚钱的不多。压力也不算大,经常一个project你玩命拖没人管你。而且绩效管理混乱,不如IBD,Equity Research或者Sales Trading那么好衡量。哎,一个业务,凡是涉及短期(获利)和长期(研究)的冲突,就很难做绩效考核了。
其实国内的Quant现在算朝阳产业,现在说真的,不算一个特别风光的职业。有人说华尔街的Quant是街上的摇滚巨星,中国连娱乐圈的摇滚巨星都不多,遑论金融圈。。。。其实这都是有原因的,根本还是中国的市场在高频交易、对冲、市场开放度等方面跟国外差距甚大,很多Quant的传统领域或现在的前沿领域无法应用,大量的公司储备Quant其实是在储备研究结果,现在无法发挥威力。很多数量交易在中国的问题我在这个回答里面:
有讨论。你可以参考。
长期,如果市场健全了,我个人觉得Quant在国内有很大的发展。首先可以做的东西很多,国外过去30年的成果基本可以照搬来试验效果,其次国内的市场属于高度不有效市场,套利机会非常多,Quant可以在天朝的热土赢来黄金时代。最重要的是,在一个市场由散户主导向机构主导转变的过程中,数量化策略及数量化风险控制的兴起是必然趋势。
冯仑在《野蛮生长》里面写,要在国内找商业机会,就看看美国50年前流行什么就行了。这句话很对,你看看华尔街30年前在搞什么,很可能就是国内市场未来几年的热点。美国也经历不靠谱的庞兹骗局横行时代,经历了庄家风行,经历了投机者英雄主义时代,最终发展到今天。我个人相信,1980-2007的这段Quant黄金时代也会在中国重现。
只要你仔细阅读了上述,那么你就已经了解了ela 币的相关知识,如果屏幕面前的你还有什么对quant币跟ela有什么关系好的建议和想法,欢迎各位再下面评论区评论出来,我们将及时回复。